国内小口径无缝钢管经济活力将被进一步激发，利于经济软着陆

国内货币政策方面，维持中性。由于我国货币供应存量较大，2014年M2/GDP的比值达1.98，而美国这一比例不足0.7，日本约为1.82。预计小口径无缝钢管未来我国广义货币M2增速还可能调降，但存量将通过改革来盘活，足以满足新股发行实行注册制后的直接融资需求以及一定程度上对冲经济面临的增速下行压力。

我国广义货币供应量M2同比增速从2009年11月29.74%创出1996年以来的新高后，转而快速下行，2010年同比增长19.72%，2011年增速已降至13.6%，2012—2013年增速分别维持在13.8%和13.6%，略低于预期目标14%，且2014年增速跌至12.2%，小口径无缝钢管也低于预期目标13%。

根据2015年国务院政府工作报告，2015年M2增速目标在12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，可以略高一些。2015年2月末，M2同比增速为12.5%，略高于年度目标。从M2/M1比值来看，2015年2月末两者比值为3.76，创1986年以来的新高。2011年年初以来，该比值即处于加速攀升态势，显示我国小口径无缝钢管当前仍面临投资和中间市场过热而需求和终端市场不旺的压力。我国工业品出厂价格指数自2012年3月以来连续36个月为负值，且2014年8月以来同比下滑幅度逐月增大，即是对前期投资过热造成工业品小口径无缝钢管产能过剩问题的侧面反映。未来一段时间，钢材作为基础工业品的代表，其价格仍面临下行风险。

未来，财政政策与货币政策配合将更加紧密。银监会放宽企业并购贷款限制贷款期限由5年延至7年，取消小口径无缝钢管钢铁企业外资持股比例限制，并暂免三年土地增值税的税收，将加快钢铁行业兼并重组和走出去的步伐。令市场担忧的地方债务压力，也将由债务置换，使地方政府存量债务从短期、高息中解脱出来，有效优化债务结构，但并未增加地方和整体财政压力。地方财务基础的稳健，将极大提振市场信心，以更好地发挥财政政策的引导作用。